发布日期:2024-10-09 19:27 点击次数:55
2024-08-25,东吴证券发布一篇电动车行业的研究报告,报告指出,国内本土电动车销量亮眼,产业链Q3需求改善。
报告具体内容如下:
7月国内电动车销量符合预期,全年维持25%左右增长预期,欧美和其他地区销量增速持续偏弱。国内7月 销量99万辆,同环比+27%/-5.5%,渗透率44%,符合市场预期,全年维持25%增长至1180万辆+。7月起欧盟、巴西将增加进口关税,对纯电出口有所影响,但插电出口增长明显,全年出口销量增速下修至20%,国内销量强劲,24年维持销量25%增长预期至1181万辆。欧洲主流9国7月销15.7万辆,同环比-10%/-30%,电动车渗透率19.7%,24年销量预计增长5%至302万辆。美国7月销12.7万辆,同比0%,环比-3%,渗透率9.9%,24年销量预计同增10%至161万辆;欧美短期销量增速放缓,但电动化大趋势不变,欧洲碳排考核趋严,车企新平台25年H2开始推出,预计26年销量将明显向上。 8月行业排产环比提升5%左右,为汽车金九银十备货,叠加国内外储能需求旺盛,预计9月进一步向上,行业Q3环比增10-20%,预计景气度将延续至11月。3月行业排产超预期,4-5月走平,6月由于储能去库+碳酸锂叠加,排产环比略有下滑,但龙头产能利用率基本达到80%,其中裕能、尚太、贝特瑞、中科等基本满产,二三线产能利用率恢复至60-70%。8月行业排产环比提升5%左右,为汽车金九银十备货,叠加国内外储能需求旺盛,预计9月进一步向上,行业Q3环比增10-20%,预计景气度将延续至11月。由于供给侧改革、扩产放缓,预计25H2确定性反转盈利角度看,Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复,但由于行业仍处于出清过程,价格依然处于底部。考虑行业融资受限及盈利底部,行业实际扩产低于预期,25年行业有效产能预计增长10%+,而动储需求增速预期仍有20%,预计25H2价格有望确定性反转。 投资建议:看好Q3旺季排产再上台阶,Q1盈利触底,Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复,叠加产能利用率提升,预计Q2盈利可维持稳定,且供给侧改革、扩产放缓,25年有望反转,首推宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、亿纬锂能(300014)、尚太科技(001301)、科达利(002850)、湖南裕能(301358),同时推荐中伟股份(300919)、天赐材料(002709)、天奈科技、璞泰来(603659)、威迈斯、华友钴业(603799)、容百科技、永兴材料(002756)、中矿资源(002738)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、恩捷股份(002812)、星源材质(300568)等。 风险提示:价格竞争超市场预期、原材料价格波动、投资增速下滑。
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